2013北京国家会计学院继续教育讲义：投资

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2013北京国家会计学院继续教育讲义：投资

     一、短期投资
     （一）国债现券与国债回购
     （二）公司债券、企业债券的现券与回购
     （三）基金：股票基金、偏股基金、股债平衡基金、偏债基金、债券基金、货币市场基金、指数基金
     （四）信托产品
     （五）可转换公司债券
     （六）可交换公司债券
     （七）股票
     （八）融资融券交易
          融资融券交易分为融资交易和融券交易。融资交易是投资者向证券公司借入资金买入证券；融券交易是投资者向证券公司借入证券卖出
      证券。
          投资者从事融资融券交易时，与证券公司之间不仅存在委托买卖关系，而且存在资金或证券借贷关系，所以需要事先以现金或证券的形式
      向证券公司交付一定的保证金，并将融资卖入的证券和融券买出所得资金交付证券公司，作为担保物。融资融券交易一般要通过方向相反的两
      次交易形成，即融资买入证券的投资者要通过卖出所买入证券，偿还向证券公司借入的资金；融券卖出的投资者，则要通过买入所卖出证券，
      偿还向证券公司借入的证券。
     （九）金融衍生产品
          金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即只需要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易，不需实际实际上的本金转移，合约的了结
      一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。金融衍生产品具有杠杆作用，保证金越
      低，杠杆效应越大，风险就越大。
         1、期货：是交易双方约定通过标准化合约在未来某一特定时间，以某一特定价格，买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。期货包括
      商品期货和金融期货。
            期货交易的目的：套期保值、投机
            套期保值：Heding，是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。买入保值，是指交易者先在期货买入期货，以便将来在现货市场
      买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。卖出保值，是指交易者先在期货市场上卖出期货，当现货市场价格下
      跌时，以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值目的的套期保值方式。
            投机：没有现货交易为基础的期货交易。投机是一种以小博大的交易行为，市场价格5%左右的波动，一般就可以给投机者带来所持仓位
      翻倍的利润，或者相应的亏损。
            大连商品交易所：玉米、黄大豆、豆油、豆粕。
            上海期货交易所：铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌。
            郑州商品交易所：小麦、棉花、白砂糖、绿豆、PTA（精对苯二甲酸）。
            中国金融期货交易所：沪深300指数期货
         2、期权：是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定价格出售或购买一定  数量标的物的权利。
         3、远期：远期合约是根据买卖双方的特殊要求由买卖双方自行签订的合约。
         4、掉期：掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易行为。主要包括货币掉期交易和利率掉期交易。
        【案例】
         中航油事件：中国航油（新加坡）股份有限公司从2003年开始，在对油价走势判断错误的情况下，在市场上大量卖出看涨期权，累计数量
      达5200万桶。2004年10月，国际油价大幅飙升，中航油没有采取平仓措施避免损失，而是不断展期，导致亏损急剧扩大，最后无法为投机性质
      交易补仓，公司被迫在亏损5.5亿美元的情况下结束了部分仓位。
         巴林事件：1995年1月，日本经济呈复苏势头，巴林银行新加坡期货公司经理里森，在该行风险控制不严的情况下，分别在东京和大阪等买
      进大量日经指数期货合约，希望在日经指数上升时赚取大额利润。1995年1月17日突发的阪神地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌，
      巴林银行因此损失了14亿美元。
         住友事件：1996年日本对金属的需求明显减缓，住友商社首席交易员滨中泰男手中却持有大量的多头头寸，于是他通过拉高现货价格，从
      而带动期货价格，对空头形成挤压之势，希望逼迫空头止损离场来达到自己全身而退的目的。索罗斯在洞察了供需的基本情况之后，联合欧洲
      的大型基金及加拿大的矿业公司与住友展开了一场多空大战，最后以住友商社亏损40亿美元告终。
         法国兴业银行事件：2008年1月24日法国第二大银行兴业银行披露巨额损失事件，一名交易员涉嫌重大交易欺诈，造成该行税前损失49亿
      欧元。这一事件中的套利交易是指对于两种具有非常相似特性的金融工具组合A和金融工具组合B，在同一时间以微小的价格差别分别买入A和
      卖出B的操作行为。套利交易的获利与亏损即来自于上述过程所产生的价差。由于两者的价格差别非常微小并且可利用的时间很短，套利交易
      的获利必须依靠高账面金额的大规模操作。这起欺诈交易事件的交易员在套利操作过程中，先是开始操作一个投资组合A，其中包括了对以欧
      洲主要股票市场指数变化(EUROSTOXX指数，德国DAX指数和英国FTSE指数等)为基准的的金融工具（期货）的一系列真实的操作行为。表面上
      看投资组合A中的金融工具可以由投资组合B中所对冲，在这种情况下，所有的显性风险仅仅是非常低的余值风险。但该交易员在操作过程中
      规避了相关的风险控制，在投资组合B中置入了伪造的操作数据，使这个投资组合看起来与他所购买的投资组合A形成对冲。凭借这种方法，该
      交易员隐藏了数额巨大的投机性头寸。由于某一非正常的股票经纪人交易对手风险被发现。这名交易员所提供的解释使得银行采取了更多的
      控制措施，调查显示这笔业务产生的非正常交易对手风险来自于一家大型银行，但是发出确认函的电子邮件十分可疑，交易员未能向管理层
      提供合理解释，该大型银行也否认曾经进行过此类交易。调查小组开始对该交易员所操作的全部持仓进行核查，交易员终于承认其越权行为，
      特别是一系列的违规操作，项欺诈交易的帐面金额高达约500亿欧元。考虑到如此巨大金额所产生的风险，法国兴业银行在最快的时间内平仓
      交易。

    二、长期投资
     （一）长期股权投资
        优点：法律风险小、有财务杠杆作用、易于转让。
         缺点：管理成本高、存在控制风险、税收成本高、国有股权转让存在审批和招拍挂问题。
     （二）固定资产投资
         优点：管理成本低、易于控制、税收成本低、转让不存在审批问题。
         缺点：法律风险大、项目本身无财务杠杆作用、不易转让。

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